摩通發表報告指，Meta(META.US)股價盤後下跌約7.5%，因市場對其AI支出(廣告以外)的變現能見度仍然有限。

報告指，Meta次季收入增長按固定匯率計算增27%，第三季指引按固定匯率計算增長20%-26%，雖然仍屬強勁，但略低於預期。不過，業績公布後市場關注的焦點，很可能仍是Meta能否證明其龐大AI資本開支在廣告以外的回報。

該行認為，近期受外部AI變現跡象及Muse Spark 1.1模型進展推動，市場對Meta AI策略的情緒已有所改善。因此，投資者原本期望能獲得有關新機遇的時間表與規模的更清晰資訊。然而並未能獲得有關開發者API、消費者/企業代理，或直接變現算力潛在計劃的太多增量信息。

此外，Meta並未對2027年資本開支作出任何具體評論，僅表示公司正專注於最大化2026及2027年的產能，並在2028年及以後擁有更大靈活性。

該行預期Meta將在近中期持續大力投資，並將2027年資本開支預測上調至2,430億美元，按年增長70%，而收入預估大致維持不變，從而對自由現金流構成更大壓力。維持「中性」評級，目標價640美元。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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